一、期货行情回顾

27日上海期铜高开低走，成交活跃，沪铜指数成交211930手，增仓24478手至319542手，沪铜主力1107合约开盘价70550，成交178332手，增仓28824手至176554手，收盘至69550元/吨，跌280元/吨或0.4%。

隔夜伦铜收至9500美元上方，这一价位正是自去年12月份以来震荡区间的中间区间。

二、 重要影响因素

国际市场，美国股市周二升至数年新高，受消费者信心增强及工业权重股的强劲业绩提振。

白银期货大幅走低，黄金期货亦温和下挫，因投资者在金银价创出纪录水平后获利了结，而且他们担心美国联邦储备委员会(Federal Reserve， 简称美联储)的政策决定可能抑制贵金属的历史性上扬走势。

市场人士周二对Fed宽松货币政策将会保持多久略感不安。美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee， 简称FOMC)周二、周三将举行政策会议，Fed主席贝南克(Ben Bernanke)将首次在会后召开新闻发布会，投资者在此之前不愿进一步投资贵金属。

我们认为，美国股市连创新高是量化宽松政策的直接结果，但是商品市场在上涨的同时由于通胀因素表现为震荡上涨，没有股市走的流畅，但是总体趋势一致。

国内市场，国家统计局最新消息显示，中国3月份精炼铜产量达47万吨单月记录高位，环比增21.7%，同比增31.3%。3月份国内精炼铜产量大幅攀升包含两方面原因：一是国内铜精矿产量大幅增加。二是日本地震后，大量原本销往日本的铜精矿被迫转移至拥有闲置产能的中国市场。在国内产量增长的情况下，3月份国内精炼铜的进口下降。海关最新数据显示，3月精炼铜进口19.2万吨，环比上升21.5%，同比下降43%。3月份国内精炼铜的总供给量达到66.2万吨，环比上升21.7%，同比下降4.7%。因此，国内精炼铜的供给压力并没有想象中的严重。

世界金属统计局(WBMS)4月20日表示，全球1-2月铜市场供应过剩118，000吨，2010年全年供应过剩32，000吨。2011年前两个月全球铜消费量为299.6万吨，2010年全年消费量为1913万吨。1月和2月全球精炼铜产量为151.7万吨。虽然从全球范围看，铜价供应趋紧的趋势始终存在，全球经济缓慢复杂的宏观背景也会加剧这一预期，但是就目前由货币泛滥带来的通胀大背景下的铜价走势更多的是受金融属性左右而商品属性处于次要地位。

国内现货市场上，今日长江现货报价70900-71000元/吨，平水铜升水150元/吨，升水铜升水250元/吨。下游纷纷询价要货，贸易商之间交易频繁，目前价格低位回稳令不少商家积极出货。

库存方面，本季铜等金属库存保持增势，显示需求疲弱。最新数据显示，LME铜库存增加约4，000吨，至于46万吨，为去年6月中来最高。上海保税区内存有60万吨的隐性库存。这些都说明：短期并不缺铜，上行压力较大。

三、 综合分析沪铜高开后再次跌破7万，从趋势MACD指标看绿柱放大，因此坚定空单持有，等待反弹高位增持机会。