【市场剖析】：

　　周五，LME铜上涨61.3美元，报9460.3美元/吨，周涨幅为396.8美元。

　　经过了一个月的区间振荡，上周铜价终于选择向上突破，并远超40日均线。这一技术状态表明：季节性中级调整已经结束，铜市已步入新的发展阶段。

　　从道氏理论看，铜市的周线图表显示：这依然是个上涨势头，经过调整后，铜市正在重返上升轨道。如果从波浪理论的角度看，前期4浪调整的ABC子浪明显，目前的突破上行暗示着第5大浪正在悄然展开，最终目标可能落在11000-12000美元/吨，时间应在明年初。

　　此次铜价的上涨主要与宏观预期的改变相关。

　　1.欧债危机告一段落。希腊议会通过了“撙节计划”，这是多方促成的，并表明欧元区还是有能力避免成员国违约的。

　　2.美国经济经过回调后，目前又重新恢复活力；并且后期还需调高国债上限，以便保持充足的流动性来支持经济。周五美国供应管理协会(ISM)公布了利好的6月制造业指数，现为55.3，5月为53.5。

　　3.中国上周公布的数据明为利空实为利好。6月份的制造业采购经理指数（PMI）回落至50.9%。该指数已是连续三个月的下滑，并接近衰退的边缘。正因为如此，政府下半年的金融政策将有所放松。

　　与此同时，过去铜价的支撑与坚韧主要来自于偏紧的供求。

　　1.目前，上海保税仓区铜库存较年初降低一半，至30-35万吨。如果“去库存化”持续；那么，下半年中国必将重返国际市场采购。不过，近日国内现货一反常态，供给略显疲软，现货贴水200元/吨。这种现象值得观察，或因淡季，表明铜价存在回落的可能。

　　2.LME铜库存再度下降，周五降至46.3万吨。这已是连续7个交易日减少，如果成为一种趋势，那么铜价的上涨就有了内在的基础。另外，现货贴水近期出现大幅缩减，并接近平水。这一现象表明：全球精铜供应出现偏紧状态。经验表明，一旦现货呈升水，铜价必涨无疑。

　　总之，上半年季节性调整已经结束，下半年涨势刚刚确立；或许，其间还有中国加息和美元走强等利空因素，但每次的下跌将是多头介入市场的好机会。南证期货研发部