期市又见“过山车”行情。11月1日早盘，沪铜主力合约1201以58000元低开，盘中下探57660元后逐级上攻，一度翻红上摸59340元高点，临近中午收盘却再度跳水，最终早盘收报58040元。事实上，沪铜周二上午的表现只是近期商品期市的一个小小的缩影，这样的“过山车”式行情在刚刚过去的整个10月间频繁上演。10月的最后两周，沪铜就一度上演先是周跌8%紧接着又大幅反弹近10%的“好戏”。不仅仅是期铜，这样的“好戏”在几乎所有能源、工业品期货品种中都在上演。

　　对此，市场人士表示，究其原因还是在于目前的宏观形势复杂多变，基本面因素多空交织，导致市场心理异常脆弱，遇有风吹草动就草木皆兵。兴业期货研发中心总经理郑智伟就对记者表示，近期期货市场的行情波动率明显加大，大多数投资者都难以跟上市场的快节奏步伐而左右受累，行情波动率的加大，意味着风险的加大，究其原因，仍是宏观面的不确定性使得行情的走势也表现出难以捉摸的特征。对于后市，市场人士普遍认为，短期来看，宏观经济形势仍将主导商品市场，无论是从欧债危机等外围因素来看，还是就国内经济环境而言，都仍存很大不确定性，11月商品市场振荡格局可能仍会延续甚至进一步加剧。

　　首先，分析人士认为，笼罩在商品市场之上的欧债危机阴云并未完全散去。大陆期货首席风险官吴征表示，上周，在欧盟峰会发布有关解决欧洲主权债务问题的一揽子措施明显利多市场，加之市场对国内宏观经济政策“预调”“微调”的积极预期，大宗商品展开一轮报复性反弹，工业品沪铜、沪锌、沪胶等多个品种出现持续性上涨。不过，解决欧债危机的一揽子措施具体细节要到11月上旬才能公布，包括银行资本重组的规模、明确欧洲金融稳定工具杠杆化的规模以及希腊债务减值比例等，后期外围市场的不确定因素仍然很多。因此，商品期货后市仍应谨慎看待。金属方面，由于欧债问题仍然存在不确定因素，看涨幅度不宜过高，沪铜可望反弹至60000元至62000元一带附近，而在楼市调控压力下，螺纹钢、铝等仍将延续弱势；作为避险资产，黄金近期强势，但与其他金属相比，金价目前存在一定的资产泡沫，投资宜谨慎；沪胶方面，国内汽车、轮胎行业在经济增长放缓、高库存、合成胶价格阴跌等不利因素下，将制约胶价的反弹空间；燃料油方面，在冬季消费刺激下，原油价格重回90美元附近，对沪燃料油产生利好。吴征强调，“总体上，工业品期货仍处于反弹中，考虑到部分品种累计涨幅过大，同时近期市场仍面临高波动的状态中，各品种易于出现停板状态，建议投资者轻仓参与市场活跃品种，不可盲目追高。”郑智伟则表示，就全球金融危机的进程来看，欧债问题显然积弱难返，各国尽管在维护欧元区稳定的大方向上存在着共同利益，但是各国不同的经济现状决定了大家在协调自身利益和共同利益的立场时会有巨大的矛盾。此外，美债问题也依然是牵动市场神经的一个因素，短期来看市场风险仍然较大。

　　其次，国内方面，尽管管理层关于宏观经济政策“微调”的表态令市场暂时松了口气，但市场信心的恢复显然还需要后续经济数据的支持。本周二，国家统计局最新公布的数据显示，10月份中国制造业PMI为50.4%，环比回落0.8个百分点，这是该数据连续两月小幅回升后再次下跌，这一数据也大大低于市场预期，此前市场预期该数据会继续温和回升至51.6%。有分析人士表示，相较于此前乐观的预期，该数据可能会导致投资者对中国经济增长产生更大的担忧，而大宗商品对于中国制造业又相对敏感，这可能将给大宗商品市场带来很大的负面打击。“这份PMI数据让人担忧大宗商品需求。”该人士进一步分析称，“虽然近期国际市场的不确定对于该数据影响较大，随着欧债危机的缓解，PMI数据有望回升，但毕竟目前经济下滑的势头并没有止住的迹象，而随着经济下滑，基础设施和房地产建设的减速，都将对大宗商品有重大影响。所以大宗商品走势后期仍然存在极大的不确定性，前景并没有想象的那么乐观。”

　　综上所述，商品市场波动短期内难言缓解，如何避险就成了投资者和生产企业首先要考虑的问题。对此，北京中期期货研究院王骏表示，近期期货市场波幅加大、风险提高、宏观经济不确定性上升，投资者在操作时要提高风险意识和风险控制能力。首先，资金管理上切忌满仓或高仓位操作，避免中短期市场受宏观系统性风险影响发生剧烈变化而遭受巨大损失；其次，在合约选择上，多参与主力合约，对于远月合约保持谨慎，尽量不要采取挂“钓鱼单”的做法；最后，国内大中型有色金属、钢铁、贵金属、橡胶、燃油产业链相关企业应学会使用期货市场进行风险管理，以合理规避大宗商品价格的剧烈波动给企业带来的经营风险。

　　大宗商品表现疲弱 近全线收跌

　　11月1日，国内三大商品期货交易所上市商品近全线收跌，仅期糖收于微涨。这也推动跟踪主要大宗商品价格综合表现的商品指数收跌。

　　截至收盘，来自郑州商品交易所的白糖期货是1日唯一收涨品种，主力合约收于每吨6718元，较前一交易日结算价上涨5元，涨幅0.07%。其余合约均收跌。橡胶期货领跌，主力合约收于每吨2.64万元，较前一交易日结算价下跌1035元，跌幅3.77%。

　　具体品种方面，工业品全线收跌。建材类商品跌幅明显：线材期货主力合约收于每吨4030元，跌幅3.68%；螺纹钢期货主力合约收于每吨4055元，跌幅1.53%。

　　有色金属亦全线收跌，其中铜期货跌幅最为明显，主力合约收于每吨5.77万元，跌幅1.18%。其余合约收微跌：铝期货主力合约收于每吨1.63万元，跌幅0.46%；锌期货主力合约收于每吨1.53万元，跌幅0.84%；铅期货主力合约收于每吨1.53万元，跌幅0.36%。