贸易融资将是压垮铜市的“最后一根稻草”
时间：2012-04-25 星期三 来源：中华铜业网
作者：管理员 http://www.copper365.com
近期监管层正在通过银行对上海等地的有色金属融资情况进行摸查，要求银行上报涉及铜融资业务企业及融资规模等资料，银行已出现了一些坏账。
[财讯网]近期监管层正在通过银行对上海等地的有色金属融资情况进行摸查，要求银行上报涉及铜融资业务企业及融资规模等资料，银行已出现了一些坏账。
去年国内铜融资普遍流行，但由于部分银行在进行贷款审核时未着重关注企业资金流向，致使融资资金除流向铜加工环节外，还流向了房地产、高利贷等领域。因还款能力不济，业内已现铜企老板跑路事件。年初以来上海保税区铜库存大量累积导致国内铜价下行压力加大，融资企业的还款前景令之前疏于风控的银行更加揪心。
目前在进口一吨亏3000多元的环境下，上海保税区铜库存量已达50多万吨的高位，其中近90%为融资铜。按8000美元一吨计算，其市值约合250亿元人民币。渣打银行、标准银行、澳新银行、中国银行、工商银行、建设银行等都参与了铜融资业务，而外资银行相对国内银行更为热衷。
铜融资指(待融资企业)首先通过银行开出的延期付款(90-180天)美元信用证进口铜至中国，然后或在国内市场销售，或注册保税库仓单并质押获得美元贷款(仓单融资)，或进行再出口，最终目的都是获得国内愈发稀缺的人民币资金。
企业实际操作的手法远比描述更复杂。企业既可以通过渣打、标准银行等开具美元信用证，也可以通过中资银行开具人民币信用证。由于外资银行提供的美元融资成本低于国内人民币融资成本，同时在外资银行可获得较高的额度，更多企业借道香港做美元融资。
企业拿到信用证后，运来的铜可以放在上海保税区暂不报关。目前由于内外价格倒挂，涉铜企业无力将铜内销。而除一些资质较好的大型进出口公司外，部分铜贸企业尚无资格做转口贸易，更倾向于做仓单质押融资。
涉铜企业的仓单分为标准和非标准仓单，标准仓单要由上海期货交易所开具，企业持有该仓单意味着手里的铜品质较好，易获银行贷款。非标准仓单可由仓储公司开具。在去年曾发生过仓储公司在仓单中故意“提升”实物铜价值，并未经银行允许私自提单的案例，后来银行要求企业把铜放在其合作仓储库内；办理抵押融资时，也不再只看仓单，而要求企业同时出具提单和仓单。
质押融资可贷得美元或人民币，但由于外管局已将90天以上信用证的开具纳入到短期外债额度指标管理中，企业出口换得的美元需在其还款之后才能全额转成人民币。比如将进口额度交给五矿、迈科、万向资源等大型进出口公司来做，凭借后者的良好资质和资金实力，获得优先将美元转换成人民币的资格，事成之后，中小贸易商付给大型进出口公司部分手续费。
涉铜企业铜融资的年成本约为7%-8%。拿到人民币后，企业必须投资于高回报领域才能获得净利润。四五年前，很多企业热衷于用融资款去炒房、炒股，也有企业利用人民币与美元贷款的差异赚取息差。
而如今，华立国际等企业人士称，息差已没有赚头，股市行情亦不济。今年仍有人将融资款借给房地产商，对方开出的年息最高能达20%-30%，但与去年相比，涉铜企业觉得这一数字已低了很多。国家在严查高利贷放款情况，但不排除有企业仍在拿资金放高利贷。当然，更多的铜融资资金用于再贸易和实体生产经营。前者是用贷到的款再去银行开具信用证，然后用申请到的新款还旧账。这种做法不仅导致还贷风险越来越大，还会造成货物积压。
同时，将融资款用于实体经营的企业也在面临还款压力。上海某期货经纪公司负责人称，由于下游需求不旺，20%-30%的涉铜企业已停止生产，剩下的企业中有近半在勉强维持。而在另一侧，很多生产型企业依然资金紧张。
国内铜融资业务开展已有多年，铝、大豆融资也不鲜见。但在钢贸融资风险被初步控制后，铜融资的风险已甚于其他大宗商品。近期老板跑路等事件致使银行产生部分坏账。而坏账产生的根源在于，部分银行在办理融资时对企业资金用途审查不严。
全华物流中心有限公司在上海宝山区有2万多平方米的仓库，仓库储铜的一半为融资铜。公司应姓负责人发现，3月以来与其合作的银行人员来库检查的频率在增加，从以前每月一次缩短为现在每周检查一次或驻地蹲守，而且外资银行比中资银行查得更勤。
某外资投行下属贸易公司人士认为，办理铜融资时，银行已在市场价基础上对其价格打了折扣，目前银行能否避免坏账产生，首先取决于被质押物的变现能力。铜价跌到一定限度银行就要求企业追加保证金。同时中国银行等已要求企业分批进货，比如一周进100吨，每次评估价都可随市略做调整。
相对于查坏账，一些银行更担心，今年因实体经济困境其放贷规模受限，部分涉及铜融资的企业认为，即使年内国债期货等新的投资产品能推出，银行能参与的范围也很有限，目前国内仍缺乏放贷亮点，铜融资或许仍是银行资金的一个重要投放领域。