五矿收购秘鲁铜矿显示对铜价乐观预期
看起来现在不是买入铜的好时机：这种大宗商品的价格自今年年初以来下跌了9.6%，部分原因在于外界对中国经济增长放缓的担忧。分析师们说，由于劳动力和能源成本上升，新铜开采的成本也比几年前更高，对铜价构成了支撑。
看起来现在不是买入铜的好时机：这种大宗商品的价格自今年年初以来下跌了9.6%，部分原因在于外界对中国经济增长放缓的担忧。
那么，为何中国国有矿商中国五矿集团公司(China Minmetals Corp.)旗下子公司牵头的一个财团斥资至少58亿美元收购嘉能可(Glencore Xstrata PLC)旗下Las Bambas秘鲁铜矿？这是中国多年来规模最大的矿业收购案之一。
一方面，中国是放眼长远。中国的铜消耗量约占世界供应总量的40%，这种金属用途广泛，包括用于生产电脑、冰箱、汽车、管道和电缆线等等。
中国的经济增长可能是在放缓（去年增幅为7.7%），但中国仍将需要大量的铜来推进城市化、用于汽车行业以及生产空调等方面。中国政府改善输电基础设施的重大举措也增加了铜需求。
在一定程度上，五矿集团的这桩收购是战略性的，让北京对世界铜市场具有更大的控制力。嘉能可预计，定于明年投入运营的Las Bambas前五年每年将生产45万吨铜，在之后的运营寿命期间每年将产铜30万吨，而2013年全球铜矿总产量为1,800万吨。这桩交易将让五矿集团牵头的财团得以控制一个大型铜矿。
这桩收购也存有风险。铜价今年下跌的部分原因是，由于铜库存量很大，人们担心中国经济放缓会造成铜供应过剩。
此外，人们还担心铜在中国作为银行贷款和其他融资抵押品的角色。IG市场策略师卢卡斯(Evan Lucas)认为，中国进口的铜中有多达60%至80%被用作银行贷款抵押品。经过多年的放贷潮之后，不良贷款开始在中国涌现，违约增加可能导致铜被大量抛售。
但看好铜的人士认为，相关担忧被夸大了。摩根士丹利(Morgan Stanley)在一份报告中说，认为金融交易解体可能打压铜价的担忧过头了。
还有人指出，由于一些未来的铜矿项目面临推迟，新的铜供应可能受限。其中包括力拓(Rio Tinto)推迟扩大蒙古Oyu Tolgoi铜矿的计划。
据政府间行业组织国际铜研究小组(International Copper Study Group)的资料，预计2014年全球精炼铜产量（铜矿供应和废铜回收利用）将较去年增加6.5%，至2,240万吨，但2015年产量增幅将放缓至4.3%左右。
分析师们说，由于劳动力和能源成本上升，新铜开采的成本也比几年前更高，对铜价构成了支撑。
摩根士丹利(Morgan Stanley)预计，到2015年Las Bambas铜矿投产时，预计铜价将从今年的每吨7,127美元上涨至7,397美元。虽然仍低于2011年创下的8,838美元的高点，但预计未来几年将持续走高。
这与铁矿石的价格前景形成对比。受澳大利亚等地区矿山的大量新增供应和中国需求增长放缓的影响，人们普遍预计铁矿石价格将走软。
有迹象显示，由于经济前景不明朗，加之库存高企，中国对铜进口的需求未来几个月或将放缓。上海期货交易所仓库中的铜库存在截至4月4日的三周内连续下降，这表明进口放缓导致库存减少。
但直到目前，中国对铜的进口依然强劲，许多观察人士预计铜进口出现的任何放缓都是暂时的。中国3月份铜进口量同比增长31.4%，至42万吨。这与在经济增长放缓之际进口普遍下降的趋势形成了鲜明反差。
另一个促成该交易的因素是Las Bambas铜矿在业内是一项颇具吸引力的资产。一位知情人士说，该矿是全球成本最低且品质较高的铜矿之一，开采年限可能超过20年，这意味着即便是在铜价依然低迷的情况下该矿也将给矿主带来不菲的利润。
Bernstein Research认为，该矿可能还蕴藏大量黄金和白银。该公司称，可以说，Las Bambas铜矿是全球正在开发中的最高品质铜矿之一。
正因如此，五矿集团并不是对Las Bambas铜矿感兴趣的唯一中国潜在买家。知情人士称，中国最大的铜开采商江西铜业[0.00% 资金 研报]股份有限公司(Jiangxi Copper Co., 简称：江西铜业)以及中国铝业[0.00% 资金 研报]公司(Aluminum co. of China, 简称：中铝公司)旗下子公司中铝矿业国际(Chinalco Mining Co. International)也参与了竞购。
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