全球铜矿降本扩产，高成本矿临严峻考验
近日，五矿资源秘鲁的LasBambas铜矿首船铜精矿启运，标志着这座备受瞩目的大型铜矿山正式进入市场。同时，中铝Toromocho、Cerro Verde II扩建等铜矿项目也陆续建成投产，虽然目前市场进入六年低位并持续低迷，但却并未对具有成本优势的矿山项目进入市场的势头造成显著影响。ICSG研究显示，2018年以前，全球铜矿产能预计将以每年6%左右的速率递增，2018年全球铜矿产能扩张结束。
2015年面对持续低迷的市场环境，各铜矿生产商不得不陆续做出减停产的艰难决定，南储商务网统计，嘉能可、自由港、英美资源、墨西哥铜业等多家公司宣布的减停产措施将对2016年铜矿产量造成约60万吨的产量损失，而新建扩建产能则要小幅超过减停产产能。因受干旱影响，赞比亚2015产铜量大幅下滑，而随着雨季的再次来临，旱情能否得到缓解以改善电力供应，也将对今年铜产量带来一定影响。整体来讲，铜矿产能确将保持扩张的趋势。
矿产国货币贬值、能源成本降低等在一定程度上削减了矿山成本，同时铜矿生产商陆续宣布各种降本节支措施，其中裁员和暂停或出售高成本资产成为重要措施之一，而从结果来看，全球十大铜矿生产商2015年成本同比2014年基本均有所下滑。从智利国家铜业公司、自由港、嘉能可和力拓等大型铜矿生产商对2016年铜现金成本控制目标来看，今年铜矿生产成本仍有较大幅度的下降空间。
2015年已有部分高成本矿山退出市场，如嘉能可公司9月宣布暂停的Katanga 和Mopani 矿目前2.5美元/吨的现金成本在当前市场条件早已失去盈利能力，而通过暂停期间升级改造和扩产措施预计成本分别降至1.65美元/吨和1.7美元/吨，届时才能使两座矿山重新实现正常盈利。除此之外，新建或扩建低成本产能陆续投产也将成为拉低行业平均成本的重要力量，从近期投产的新建和扩建矿山项目的铜现金成本来看，成本多数集中在1美元/磅附近甚至更低，现金成本相对目前2美元/磅左右的现金成本90分位线仍具有相当大的空间。当然也有部分成本较高产能投产，但产量相对较小。
总体来讲，尽管市场未见明显好转的趋势，但铜矿扩产的趋势依旧强劲，成本大量低成本产能进入市场、高成本产能退出以及铜矿商一系列降本节支措施等都将在一定程度上压缩行业平均成本，在产高成本矿山今年或将面临更加严峻考验。
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