2016年有色金属行情将呈横向振荡格局
2016年影响有色金属行情的因素复杂多变,随着人民币加入SDR货币篮子,中国供给侧改革效果的渐显,美国加息计划的稳步实施,欧日经济在宽松货币政策刺激下的企稳复苏,有色金属整体行情将在正、反两面力量的作用下横向振荡,个别金属则受缩减产能的积极影响或振荡上行。
为了理性预测短期有色金属行情走势,本文根据湖南有色金属(郴州)指数中心长期以来追踪的价格数据,运用统计学软件EViews,对湖南省2009年到2015年的有色金属月度价格数据运用经典B-J方法论建立合适的ARIMA(p,d,q)模型,进行未来有色金属价格的短期预测。
结合定量和定性分析的结果,2016年影响有色金属行情的因素复杂多变,随着人民币加入SDR货币篮子,中国供给侧改革效果的渐显,美国加息计划的稳步实施,欧日经济在宽松货币政策刺激下的企稳复苏,有色金属整体行情将在正、反两面力量的作用下横向振荡,个别金属则受缩减产能的积极影响或振荡上行。
有色金属不同品种走势出现分化
时间序列的ARIMA模型是根据历史数据的自身走势,综合考虑趋势性因素和周期性因素对序列的短期走势进行预测。为了检验模型的预测效果,模拟预测2014年1月到2015年12月的指数值。实证结果结合运用ARIMA模型的动静态预测方法,分别对湖南有色金属综合价格指数和白银、锌、钨三种代表性金属进行一年的短期预测。对于样本内(2009m01-2015m12)采用静态预测,样本外(2016m01-2016m12)则采用动态预测。
从有色金属综合价格指数和主要代表品种2016年走势的预测情况来看,有色金属综合价格指数呈震荡下行趋势,预计四季度企稳回升,不同品种走势出现分化,其中白银和锌呈震荡上行趋势,钨则呈横向震荡趋势。由于ARIMA模型是以有色金属自身价格为依据产生的时间序列,而影响商品价格的其他因素并未考虑进去,因此模型的前提假设为其他影响有色金属价格的因素暂且忽略,所以在定量分析之余,定性分析也是必不可少的。
美元指数波动反向影响有色金属走势
据美国近百年可调查数据表明,美元指数与有色金属等大宗商品价格高度负相关。美元的储备货币地位,大宗商品实行的美元标价法,有色金属的“准金融属性”等,使有色金属行情逆美元走势而行。高盛研究表明,WTI轻质原油价格与美元指数的相关系数为负0.82,随着新兴经济体的迅速发展,全球对铜等基本金属需求猛增,有色金属与美元指数的负相关性也在逐步增强。
首先,人民币加入SDR货币篮子,美元预期走低。2002年1月1日欧元的上市流通,结束了美元指数自1996年以来的一波强势上涨行情,进入2002年至2008年长达7年的持续低迷期,2009年至2010年在欧债危机深化的同时,美元指数才开始出现逆势回转。
2 015年人民币正式获准加入国际货币基金组织SDR篮子,成为首家获得IMF认可的新兴市场国家货币,这一变动虽未撼动美元在SDR篮子中的权重,但确为全球市场提供了一种新的选择,预期人民币的入篮将如欧元诞生一样会对美元产生一定冲击。
其次,加息利好兑现,美元指数将出现回落。流动性的收缩预示着经济的企稳复苏,加息预期会迅速推高美元指数,实质加息则因利好的兑现使得美元指数出现不同程度的回落。
再次,美国总统大选年临近,预期美元将上涨。美国总统换届是影响外汇市场的政治因素,每一届政府在最后任期内势必会全力维持经济的稳定。纵观美国1989年以来的每一次总统大选,大选年的前一年美元指数通常是上扬的,预示着在2016年奥巴马政府的最后任期内,如没有大的经济波动,美元指数仍将走强。
有色金属行情涨跌同步于经济周期更替
大宗商品的行情通常是伴随着一轮轮经济周期的更替而上涨、下跌,与宏观经济周期的步调是一致的。
分化的货币政策预示着全球经济的疲软。当前经济正处于以2007年底爆发的美国次贷危机为标志的周期的尾声,时下全球经济形势尚不明朗:美国虽开启了时隔近十年的加息周期,但最新公布的美国经济数据显示,无论是持续低于2%的核心PCE,还是远低于二季度3.9%的三季度国内生产总值环比年率1.5%,美国经济的复苏势头并不旺盛;除美国以外的其他主要国家经济仍旧疲软,继续实行宽松的货币政策刺激经济,近日欧洲央行宣布将其“量化宽松”计划的到期时间延长到2017年3月,日本央行也将其国债持有平均期限延长至7-12年,同时将J-Reit购买规模从当前发行总量的5%上调至10%。
商品指数不断下沉探底,表明全球总需求不足。一段时间以来,波罗的海干散货指数(BDI)一直在1000点以下震荡,距离历史最高值11771点已缩水90%有余;彭博大宗商品指数至2015年12月初也累计下跌26%,指数跟踪的22种期货合约中有21种合约价格下跌。
中国供给侧改革大幕拉开,有色金属有望见底反弹。在供给侧,锌、镍、铜、铝相继减产;在需求侧,房地产去库存政策的出台带来房地产销售状况的好转,基建投资加速带来制造业投资回暖、汽车等工业产品产销状况改善。2015年作为“十二五”的收官之年,为实现经济增速的平稳减档,经济发展的提质增效,供给侧改革积极引导市场出清,化解过剩产能。
综合考虑影响有色金属短期走势的因素,既有向上拉升的力量也有向下拽的力量,在多因素的综合作用下,预计有色金属行情在2016年将维持在底部区间震荡。
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