2011年，哈萨克对外贸易总额近1262亿美元，比上年增长40%，其中出口881亿美元，同比上升48%；出口支柱仍然是能源和矿产品，出口额686亿美元，在出口总额中的占比从去年的75%上升至78%；金属及其制品出口额约117亿美元，比上一年增长49%，在出口总额中的占比为13%，维持不变。除了氧化铝之外，多数有色金属和黑色金属出口量上涨，有色金属和合金出口额分别上涨30%和87%，其中铜和锌涨幅最大，贵金属出口额达17亿美元，同比增长37%。

　　一、铜业公司概况

　　“哈萨克铜业”公司系哈最大、国际领先铜矿及伴生矿开采、生产一体化企业，总部设在英国伦敦并于2005年在伦敦证券交易所上市，目前已被列入“伦敦金融时报100指数”企业名单。公司主营业务集中在本国，拥有18个铜矿、10个选矿厂及两个炼铜厂。其主要产品是电解铜和铜盘条，产量占本国总产量的90%，另外还生产锌、银和金；发电是其第二大主业，主要为其选矿及炼铜厂供应电力；运输是其第三大主业，也是为其主业服务。

　　二、2011年铜矿开采及产品产量

　　2011年，铜业公司连续第四年完成主要生产计划。虽然主要产品产量有所下降，但在国际主要金属价格大涨的背景下，公司仍旧保持了稳定收入。

　　1、铜矿采掘

　　2011年，公司在三个地区（自西向东依次为“热兹卡兹甘区”、“中部区”和“东哈区”）所属15个地下和3个露天铜矿共计采掘矿石3343万吨，与上年相比增长2%，其中前一个区采掘量呈下降趋势，后两个区呈增长趋势。

　　（1）热兹卡兹甘区

　　系公司最大采矿区，约占总量的70%，有7个地下矿和3个选矿厂，与上年相比减产2%。其中“安年斯基”（Annenski）老矿采掘工程转移到更为复杂的矿段，其他铜矿采掘期即将结束，这些因素都导致矿石产量下降。该区最大铜矿“若马尔特”（Jomart）产量仍与往年持平—370万吨，矿石含铜量下降至1.44%。

　　（2）中部区

　　采掘量占公司总产量的15%，有4个铜矿以及3个选矿厂，其中“西努尔卡兹甘”（West Nurkazgan）地下矿传送带维修后运输条件改善，“阿克巴斯套”（Akbastau）露天矿在2008年停工整修后于2011年9月重新开采，这两个铜矿采掘量因此而增加，后者今年的采掘量将会持续增长；与此同时，“萨雅克”（Sayak）地下矿因受天气条件限制以及设备损坏的影响而有所减产。

　　（3）东哈区

　　采掘量占公司总产量的14%，有6个铜矿和4个选矿厂，与上年相比增产2%，其中“额尔齐斯”（Irtysh）铜矿因设备完善而增产，而“阿尔乔莫夫”（Artemievskoe）铜矿因天气恶劣而减产，后者全年都在进行的维修工程于2011年末结束，预计今年会增产。

　　2、铜产品

　　（1）2011年公司生产精炼铜30.3万吨，与上年相比减产10%。减产主要原因是矿石中铜含量下降，其次是选矿厂回收率有所下降。

　　与上年相比，2011年矿石中平均含铜量从1.09%下降到1.01%，再者，70%的矿石来源于“热兹卡兹甘区”，而该区主要铜矿开采期接近尾声，含铜量更低：从0.87%（2009年）缩减到0.82%（2010年），低于平均值不少；另外，“中部区”铜矿也显现出含铜量下降的趋势，“萨雅克”和“阿贝兹”（Abyz）铜矿表现尤为明显，其次是“西努尔卡兹甘”。

　　（2）2011年公司利用自产精炼铜生产电解铜当量29.9万吨，与上年相比减产2%，主要铜原料系上年预留。其中，“巴尔喀什炼铜厂”电解铜产量占总产量的63%，为了提高生产率，“中部区”和“东哈区”全部及“热兹卡兹甘区”部分精炼铜均交由该厂生产。

　　（3）铜盘条

　　2011年铜盘条产量为3.2万吨，与上年相比减产8.6%。因该产品利润空间缩小，预计今年将减产。

　　三、2011年贵金属产量

　　2011年公司生产精炼锌14万吨，与上年相比减产17%。“东哈区”大部分铜锌矿中金属锌含量较低，锌含量自4.58%（2010年）下降到3.55%（2011年），回收率自72%下降至69%。预计今年精炼锌产量有所提高，原因是开采作业将在“东哈区”含锌较高的矿段进行。

　　2011年公司自产白银1313.7万盎司，与上年相比减产7%；自产黄金11.8万盎司，与上年相比减产7%。

　　四、2011年主要产品销售收入

　　2011年公司销售总额35.48亿美元，与上年相比增长10%。铜、银和金价上涨抵销了电解铜、锌和黄金销售量下降的亏损。

　　1、铜

　　电解铜和铜盘条销售额25.7亿美元，占公司销售总额的72%，增长1.86亿美元。2011年，电解铜和铜盘条均价上涨了16%，自7523美元/吨（2010年）上涨至8756美元/吨。同期，这两种产品销售量下降了7%，自31.7万吨（2010年）缩减至29.3万吨。

　　2、锌

　　精炼锌销售收入1.77亿美元，与上年相比下降8%，销售量减少15%，价格上涨了7%。

　　3、银

　　银锭和银粒因国际市场价格高企而销售收入增长了77%，达4.79亿美元，销售量与上年基本持平。

　　4、金

　　金锭和多尔金销售收入1.33亿美元，2010年销售额2.19亿美元，形成这个巨大差额的直接原因是哈政府自2011年7月起禁止贵金属出口。随着禁令于2011年末失效，铜业公司上年末持有的6.9万盎司金锭将于今年上半年按市场价出售给哈央行，后者今后将每月购进金锭。

　　五、铜矿开发前景

　　鉴于国际市场铜价(60750,550.00,0.91%)不断飙升，从国外并购铜矿已非易事，铜业公司领导层因此决定把开发整个中亚市场作为公司的中期发展目标。同时，积极挖掘现有旧矿潜力

　　1、旧矿潜力

　　（1）“热兹卡兹甘区”

　　“若马尔特”二期开采项目正处于前期调研阶段，2011年地质勘探工程持续进行，钻探了17万米，今年将对钻探工程作出结论。

　　（2）“中部区”

　　“西努尔卡兹甘”地下铜矿于2009年2月开始采掘，增加后续开采量以及扩大伴生矿选矿厂产能的基建工程仍在继续进行；该区“阿克巴斯套”和“库斯穆伦”(Kusmulyn)铜矿开采已进入可研论证阶段，伴生矿选矿厂正在筹备，正在进行矿藏分级优化工作，预计这两个经过拓展的铜矿将分别于2015和2018年正式开采。

　　2、新矿开发

　　（1）“博济姆恰克”(Bozymchak)铜金矿

　　位于吉尔吉斯，开发工程正在继续，一期已投入约3亿美元，计划于2013年开始地上开采，可连续开发5年，年产矿石约100万吨；地下开采将于2018年开始，年产矿石也是100万吨，预计该矿年均产精炼铜7000吨、精炼金3.5万盎司。

　　（2）“博兹沙科尔”(Bozshakol)硫化物矿

　　位于哈萨克北部，按照《澳大利亚矿产资源和矿石储量报告规范》（JORC规范）分级，该矿储量为11.73亿吨，含铜量0.35%，开采期超过40年。2011年8月，该矿可研报告已完成，理事会已批准了基建工程预算报告，年加工能力为2500万吨矿石的选矿厂正在建设中，最初15年可年产精炼铜8.7万吨，外加伴生品金、银和钼。该矿将于2015年开采，前期基建费用约18亿美元，中国国家开发银行和哈萨克“萨姆鲁克-卡泽纳”国家福利基金将为该项目提供27亿美元贷款。

　　（3）“阿克托盖”(Aktogai)铜矿

　　位于哈萨克东部，据公司领导层评估，该矿氧化矿石储量1.19亿吨，含铜量0.37%，硫化物矿石储量11.48亿吨，含铜量0.38%，该矿总计含铜量约500万吨，还有少量钼和银，预计年产10万吨精炼铜，可开采约40年。该矿可研报告将于今年底完成，2013年末将开始采掘氧化矿，项目开采费用约15-20亿美元。2011年12月16日，哈铜业公司与中国国家开发银行签署了15亿美元贷款协议。

　　综上所述，可见哈萨克铜业公司目前掌控的几大铜矿一定时期内仍具潜力，而且融资渠道及国际市场均比较理想。但长远看，比较突出的问题在于：一是待开发铜矿矿石含铜量均较低，最低的仅0.35%，而目前正在开采的铜矿矿石平均含铜量是1.01%，这就意味着，必须开采两倍多的矿石才能维持目前的产量，而加大开采量定会增加成本（如工时、耗电量、运输量），成本上升自然挤压利润空间；其次，哈目前开采的矿藏多为苏联时期探明，全国整个矿业急待新一轮系统性地质勘探工程，而这项战略性任务仅仅依靠投资商一己之力是无法完成的，因为矿业前期投资巨大，在未探明储量之前以逐利为目的的主体是不会盲目把钱扔进去的，而这个矿业软肋早已是业界共识。